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　　新中国的期货市场和新中国的证券市场几乎是同时诞生的，但在十年后的今天，期货交易却并不是象证券投资那样为广大投资者所了解，不少人甚至谈“期货”色变，畏“风险”如虎。其实，一个行业自有一个行业的运行规则，不深入其中，无法知其甘苦。

　　期货交易和证券交易一个很大的不同，在于它买卖的不是代表上市公司股权的股票，而是确定数量的标准商品的远期合约，合约的商品级别、数量、交货日期、地点等要素都相对确定，而最大的变数就是价格。如右图表现的品种是小麦０３０５／ＷＴ３０５，如果投资者买进一手多头合约并持有到期，则意味着有１０吨符合郑州商品交易所（以下简称郑商所）标准的小麦将在２００３年５月最后交付给投资者，而如果买进一手空头合约并一直持有呢，则意味着在规定的时间投资者必须交出１０吨符合标准的小麦给郑商所。

　　由此可见，如果买入或卖出一个合约并一直持有到期，最后是要发生实物商品转移的，以小麦而论，能大量提供小麦的企业，比如小麦产区的粮商；和大量需要小麦的企业，比如酿酒业，就有可能在期货市场上以极低的保证金（通常为５％）在自己认为满意的价格买入或卖出远期合约，从而锁定销售收入或进货成本。帮助企业转移价格波动的风险，也正是期货市场产生的主要目的。

　　当然，大部分投资者不是为这个目的进入期货市场的，他们希望在合约的价格波动中赚取差价，大家也可以看看右面这张图，从技术上说，货市场并不可怕它的波动方式和股票市场几乎是没有区别的，趋势也相对容易掌握。期货市场也是金融市场的一个分支，它的运行规律同样服从于资金的供求关系，并不是很多人传说的那种喜怒无常的吃人巨鳄。

　　当然，商品的价格有一定的波动范围可循，并不像股票本身那样不容易确定价值，因为有相应的现货商品价格可供参照。期货价格的日变动范围往往是在１％以内，期市入门：期同样是下图，熟悉钱龙的看盘方式的朋友可能已经发现了，小麦０３０５今天的涨幅是１．６０％，而在图形上表现为一根巨大的阳线，而从左侧Ｋ线％的涨幅该品种运行了四个月之久。可见期货交易的价格波动是非常小的。那么，如何在这种小波动中赢利呢，期货交易和证券交易的另一个重大不同就是保证金交易模式。在一般情况下，期货交易的保证金是合约金额的５％，也就是说，如果全力投入的线万的交易合约，当然这样做是把利润和风险同步放大了，假设价格向有利于你的方向波动１％，你的赢利是２００万×１％＝２万，而如果价格向不利于你的方向波动１％，你同样亏损这么多。对于１０万的保证金来说，单次交易的盈亏在２万是非常大风险的交易了，已经占到了本金的２０％，如果连续做错几次，也许就没有翻身的机会了。

　　幸运的是，没有人要求投资者一定要把所有的资金都投入交易，从而把风险放大到自己无法承受的地步。事实上，在期货行业，成熟的投资人都知道分次投入资金到不同的品种，以弱化风险，而如何做优秀的资金管理，有效的控制风险和放大赢利，也正是我们将在基本分析和技术分析之后谈到的话题，我个人认为，资金管理的重要性甚至高于对市场的分析。

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