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600862股吧 王兵:创新服务模式不断提升产业服务水平

admin!! 2020-11-01 期货入门 评论
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  和讯期货消息 2012年5月24日,由中国期货业协会主办的期货公司服务“三农”和产业客户经验交流会在北京举行,和讯期货作为独家财经网(博客微博)(博客微博)站对此次会议进行报道。国际期货董事长王兵在会上表示交易所及监管部门应依托期货公司,构建完善的期货培训体系。通过大力宣传、普及期货知识, 使一些适合做套期保值的企业了解套期保值的功能和操作方法, 同时及时培养一批懂期货和现货操作的专业人才。通过系统的专业的培训,有助于企业建立现代企业制度, 使其能够根据自身实际情况、选择采用期货市场的套期保值交易手段, 逐步进入期货市场。

  中国国际期货(博客微博)创立于1992年,是中国成立最早、规模最大、营运最规范的大型期货公司之一。中国国际期货公司总部位于北京,拥有北中国区、南中国区、东中国区等三个管理分部和51个营业部(含筹建),营业网点辐射全国。2006年,获中国证监会批准,中国国际期货设立中国国际期货(香港)有限公司,成为首批赴港设立分支机构的6家期货公司之一。

  作为行业龙头,中国国际期货多年来一直扎根于产业,立足于期货市场基本功能的发挥,做深做精产业服务,培育成熟的机构投资者,致力于为产业客户提供全方位、高水准、专业化的优质期货顾问式服务。

  国际期货自1997年率先在国内开展产业服务以来,积累了丰富的产业链客户开发和服务经验。在中期人的理念中,期货服务产业不仅是扩大产业链条的开发纵深,将大型企业的服务经验延伸拓展到中小企业、外围企业以及上下游环节的相关企业,还需要及时跟踪产业企业的需求动态,不断丰富产业服务的内涵。在实践中,期货服务产业既要做好企业的全程套期保值服务,又要做好企业外脑,为企业提供国家相关产业政策的专业解读,帮助企业优化内部业务流程、供应链管理、资金流管理等。

  随着产业链开发和服务的不断深入,中国国际期货服务产业的理念也在升级。“要对产业服务模式进行创新,争取在更高的层次上为产业企业提供专业化的服务。”中国国际期货总裁陈冬华认为,期货公司服务实体经济不能局限于提供期货知识培训和设计具体套保方案,更重要的是能提供对宏观大方向和产业大趋势的研发服务,需要通过举办各种各样的精品产业会议,更直接、更深入地了解产业客户的需求。

  中国国际期货多年来一直扎根于产业,服务于产业。近年来,公司举行了一系列产业客户服务活动,主要有:

  --2008年来,公司结合市场需求,先后发起了“中小企业期货市场成长计划”、“走进企业,带专家上门会诊”等产业服务活动,进一步丰富服务内容,提升服务质量。

  --通过定期举办各种精品产业会议,如“橡胶高峰论坛”、“白糖高峰论坛”、“钢材高峰论坛”、“基金高峰论坛”等,积极为企业搭建交易咨询服务平台。2011年,中国国际期货峰会的隆重举行也开启了中国国际期货打造行业高端论坛的序幕。

  --响应政府“服务三农”的政策,国际期货深入走进全国涉农企业,通过对国内外市场的分析,给于企业在种植收购、风险规避、商贸往来、经营管理等各方面的建议指导,将金融市场资讯融入现货经营,与企业建立密切的联系。

  --国际期货重视对涉农企业的培训,全面推进机构投资者的教育工作。2007年以来,公司与全国各地的棉花协会、油脂行业协会、粮食协会、交易所等合作,在各地举办不同类型的的现货企业培训数百场,内容涉及行业现状剖析、企业风险管理、套保体系构建、新型贸易模式对市场的影响等方面,极大的提高了现货企业利用期货市场的水平和能力。

  --国际期货认真总结了近年来棉花、油脂及小麦等行业的成功案例,整理编写了《套期保值案例汇编》等材料,免费送给相关企业负责人,给企业提供案头操作指南。

  ---中国国际期货推出了“区域产业结构优化助力计划”,在集团战略层次上积极寻求与各级地方政府的合作,配合政府的地方经济发展战略、结合区域经济特征,开展相应的产业服务。举办了“期货为云南调整经济结构、转变经济发展模式”研讨会;为咸阳市企业开展了多期金融培训活动,助推区域经济发展,逐步实现产业升级;创办了“中期国际论坛”,邀请世界级金融投资大师和金融领域的重要人物,与产业客户分享先进的金融、经济理念,探讨国内外经济和金融热点问题,进一步拓展产业客户的战略视野。

  秉承“始于梦想,止于至善”的服务理念,中国国际期货长期根植于产业, 立足期货市场基本功能的发挥,多年来客户结构优良。2002-2008年,公司创下连续七年中国期货市场成交量、成交金额双“第一”的优异成绩,并先后获得“中国最具影响力企业”、“中国期货业特别贡献大奖”、“深圳知名品牌”、“深圳市政府金融创新奖”、国内三家商品期货交易所“最佳产业服务奖”等荣誉,被誉为“中国期货业的名片”。2006年,获中国证监会批准,中国国际期货成为首批赴香港设立分支机构的6家期货公司之一,设立中国国际期货(香港)有限公司。同年,获得香港证监会的批准,在香港经营香港及国际期货业务。开业首年即实现盈利,2009年,成为首次实现境外交割的第一家国内期货公司分支机构,同年,盈利突破千万元。

  现代企业经营中面临的风险较多,其中最大的风险是原材料价格波动的风险。利用期货市场进行套期保值,规避原材料价格波动风险已经成为企业的共识。然而,随着越来越多的产业客户进入期货市场,期货公司服务产业客户的能力也面临着较大挑战。传统的、单一的通道性服务及简单的套期保值服务很难满足不同层次客户的需求。

  面对客户需求多样化及期货市场服务同质化的现象,国际期货率先从产业服务品质上突围,提出差异化、个性化服务理念,打造有中期特色的套期保值服务模式。

  其操作思路为:中国国际期货公司根据企业对套保的需求,建立一对一的服务模式,为企业量身定制期货投资策略方案、产业数据库、专项课题研究、专项培训、质押融资等一系列产品和服务,帮助企业围绕主营业务打造核心竞争力,从而保证相关企业获得比行业平均利润率更高的利润,实现二者的共赢。

  专业化是个性化服务的保障。期货市场瞬息万变,盘面波动错综复杂,操作起来比现货难度大,现货企业套保操作时面临较大的不确定性。为了保证产业服务的专业化,国际期货要求所有员工必须专业化,特别是一线人员及研发人员。为此,在积极主动参与监管部门、各地期货业协会、四大交易所举行的培训、考察及其他活动外,国际期货还定期对全体员工进行了系统的、完善的内部培训,并不定期进行考核,并将考核结果与业务收入挂钩。此外,国际期货公司还与高校等科研机构进行合作与培训,既通过培训等方式提升了员工素质,又通过课题合作的等方式加强了研究深度,实现了产、学、研一体化发展。

  另外,国际期货还号召员工向现货企业学习,加强对产业链的研究,能够及时掌握客户需求,进而去满足客户需求。600862股吧为此,国际期货定期会聘请行业专家来公司讲课,指导公司相关人员深入产业链各个环节的研究,真正做到了“走进产业,贴近行业,服务企业”。

  最后,为了提升产业客户服务的深度与广度,国际期货2002年专门成立了中期研究院。中期研究院是目前国内研发实力最雄厚的金牌研究院之一,拥有一支高端的、梯次配置优化的研究服务团队,云集大量留学海归或名校毕业的高学历人才,专业领域涵盖金融、统计、数量经济学、产业经济学等,在宏观经济、金融工程、产业服务等方面研发实力雄厚,可为各类投资者提供多种策略型投资产品、指数型投资产品及组合型投资产品等高端服务产品。

  欲做到个性化服务,期货公司必须对产业客户进行贴身服务,否则个性化服务就是空谈。不了解产业客户需求,所谓的套保就变成凭空想象。

  国际期货针对产业客户需求,提出贴身化服务原则,要求做到想客户所想,做客户所做,在了解客户需求,做好企业的套期保值服务的基础上,做好企业外脑,为企业提供国家相关产业政策的专业解读,帮助企业优化内部业务流程、供应链管理、库存管理、资金流管理等,实现“保姆式”、“管家式”服务。

  例如:产业客户需要即时信息,我们就全天24小时值守,外盘动态、全球金融市场变化、各国政策异动、突发事件解读、行业新闻、定期报告、现货报价、港口库存、升贴水、持仓分析及进口成本等最新消息,会持续不断传递到客户手中。客户足不出户,即可掌握行业最新动态,在信息化的今天抢得先机。

  此外,对产业客户服务贴身化服务更多的体现在套保交割业务上,国际期货为此提出“套保一条龙”贴身服务计划。我们根据客户的需要,可以为其建立套保管理制度,培训期货套保操作人员,设计套期保值风控流程,制定套保方案、交割方案,代客户联系交割仓库、发货接货、交割预报,代客户办理现货检验、仓单注册、质押、注销,协助客户办理现货发运及提供交割税票处理等一条龙服务。

  以涉农企业为例,国际期货的一条龙服务包括:开户前,有专人为企业进行培训,普及期货知识,了结期货风险;开户有专门的开户专员服务;交易前,有专门量身定做的策略报告,内附详细的进出场计划及风险控制技巧;交易过程中有专门的策略分析师进行分析协作;建仓后,公司将协助企业进行风险控制,并提供出场方案;仓单注册过程中有交割专员全程陪同,处理相应事务;仓单生成后,协助进行仓单质押,仓单融资,提前交割,仓单转让及交割的一应事务;交割时安排交割专员全程跟踪,实时处理包括增值税发票开具等一应问题。

  贴身化服务虽然增加了期货公司的运行成本,但是却能有效的解决产业客户套保、交易、交割等遇到的问题,增加客户的信任度和依赖度,实现双赢。

  团队化服务是个性化服务的保障。随着市场的发展,尤其是2004年以来,现货企业采取期货保值的数量和规模越来越大,产业客户的需求越来越高,传统的期货个人经纪人模式有捉肘见襟之感。为了打破制约业务发展的桎梏,国际期货率先开启团队服务的先河,在总部成立产业服务中心,在研究院设立品种研究分部,在各类产业客户集中区成立产业服务小组,集中公司人力、物力及资源优势去开发服务产业客户。

  以国际期货棉花服务团队为例,该团队实行人尽其责、专业协作、互惠互利的管理理念,由公司相关主管业务领导挂帅,主要团队成员包括中期研究院研发部人员、各地开发人员、交易指导人员、客户服务人员及交割专员等精英。具体操作上在总部设立产业服务总部,在湖北、河南、山东和江浙等主要产销区域设立棉花服务小组,集体团队的智慧去服务产业客户,实现了开发→开户→交易→服务→套保→交割的一条龙服务。

  由于团队协作的模式较好的适应了市场的发展,受到产业客户的极大欢迎。目前国际期货棉花事业部在全国享有较高声誉,能为客户提供棉花交易、交割和套利等全方位服务,市场占有率名列前茅。棉花期货上市以来,国际期货棉花交易量、持仓量、交割量一直稳居同行前列。2009/2010年棉花期现货期现货价格节节攀升,棉花事业部指导相关产业客户采取抛现货买期货、基差套保等方式,既规避了风险,又协助企业实现了预期的经营利润。

  产业客户参与期货的主要目的是通过套期保值来规避价格风险,藉此实现企业的稳定发展。不过,在具体进行套保业务时却存在各企业自身状况不一等情况。企业的性质不一、发展水平不一、所处行业不一、市场规模不一、风险偏好不一、产业链地位不一及决策机制不一等客观条件的存在使得期货公司在进行套期保值业务时不能一刀切。期货公司必须结合企业的实际情况提供差异化的套保操作方案。

  以棉花期货2010-11年的行情为例,棉花期价从17000元每吨上涨至34000元每吨上方,而后又跌至20000元每吨,一上一下,30000元的波动。在这一过程中,棉花加工企业、贸易商、棉纺企业、物流储备库等所面临的风险是不一样的,其套保操作策略显然不一。再加上库存等因素,即便同样是棉花加工企业,在同一阶段采取的策略也不尽相同。

  国际期货通过专业化、贴身化、团队化及差异化服务的方式去满足产业客户的个性化需求,取得了相当的成效。我们认为,个性化服务是产业客户服务的必然,只有结合企业实际,针对企业的不同需求,有差异的、个性化的为企业提供套保策略,才能更好的服务产业客户。

  棉花期货上市以来,越来越多的棉花加工贸易企业,以及下游的纺织企业进入棉花市场进行套期保值操作。在实践过程中,很多企业发现传统型套期保值具有很大的局限性,若按期执行企业常常会发生无效套保操作,遭受不必要的损失。国际期货针对棉花期现价格走势的特性,提出个性化的策略型套期保值方法——基差套保方法,应用于棉花加工企业的套保实际中,取得较好的效果。

  基差套保就是当基差大的时候,企业进行买现货卖期货的操作,等到基差缩小的时候,进行卖现货平期货的操作。这样以来,棉花加工企业的任务是根据每年的具体形势,确定当年度的基差水平,这样从而克服以往靠预测市场,赌市场来经营企业的老模式。基差套保模式可以使企业依靠规模赢利。

  在对期货现货价格长期跟踪的基础上,湖北某棉花加工企业发现进入2008年2月份后棉花期货0807合约与现货的基差有着扩大的趋势,在2008年2月底至3月初带到近2500点,偏离此前公司确立的当年度1000点左右的基差水平。期货部迅速提出召开期货交易决策会,在分析未来国内棉花产业形势后,交易决策委员会批准了期货部提出的利用当前基差水平在0807合约上进行大胆全额套保的操作方案。

  期货部在3月4号至5号之间果断的分批建仓,基差平均在2500点附近,当时现货成本在13700元/吨。随后基差逐步缩小,到20日基差已经恢复到正常区间1000点附近,公司在现货销售完成的同时将期货空头仓位平掉。这次基差套保交易,现货平均每吨亏损500元,期货平均每吨赚取1500元,在扣除相关费用后,每吨净赚1000元/吨。也正是通过这样的基差套保模式,使得银丰公司在其他大多数棉花企业亏损的情况下,还能保持盈利。

  根据套保的定义,传统套保的目的是降低企业风险,保障企业平稳经营。然而,对于企业来讲,追求最大利润是其最终目标,而不仅仅为了降低风险。出于逐利的考虑,企业在进行套保时,往往从自己的角度出发:如果他们认为对自己的存货进行套期保值是采取行动的最佳方式,那么他们就照此执行;如果他们认为仅进行部分套期保值就足够了,他们仅部分套保;甚至,如果他们对自己关于价格未来走势的判断充满信心,他们就不采取任何的套期保值行动。由于相关企业在做决策时缺乏有效的判断依据,企业套保与否完全凭单个人的感觉,这造成“当保不保随便乱保”的现象层出不穷。

  国际期货在对套期保值业务进行深入研究基础上,提出创新型套保。创新型套保则是一种激进的套保策略,它把计量方法与资金管理组合起来应用,应用数学模型来分析预测行情的变化趋势,藉此来判断企业套保与否。该数学模型是用数学、计量经济学、统计学和计算机科学的最新成果构建的,具有自适应性和主动学习性,能够客观准确的估测行情的趋势变化。

  除了个性化套保服务外,国际期货还在积极探寻产业客户平稳发展之路。通过长期的实践,国际期货发现产业客户在充分依托现货的基础上,通过期货进行套利、库存管理及基差点价等方式,能有效提高企业运行效率,降低企业运行成本,提升企业利润,以实现平稳发展。

  套利,亦称套戥,通常指在某种实物资产或金融资产(在同一市场或不同市场)拥有两个价格的情况下,以较低的价格买进,较高的价格卖出,从而获取无风险收益。最理想的状态是无风险套利。一般而言,套利分为跨期套利、跨品种套利、跨市场套利(包括期现套利)。

  对于产业客户而言,在依托现货的基础上,可以灵活进行各种套利方法,藉此提高资金利用率。这里以期现套利为例。我们知道,现货市场和期货市场对信息反应速度不一,期货市场往往会出现较大幅度的波动和涨跌。当二者价差达到套利上下限时,企业就可以择机捕捉套利机会。

  根据对期货市场的观察及总结,不难发现每年期货市场都会产生若干次较为明显的套利机会,例如国内替代性较强的三大油脂期货的价差变化会因季节性需求等约束而有一定的规律,同时豆粕与豆油二者比价在上半年和下半年也会呈现规律性变化等,这里不一一列举。

  豆粕和玉米都是做饲料的主要原料,具有一定的替代性,且种植上大豆与玉米也具有替代性。二者价差及比价较为稳定,进行跨品种套利可行。

  2011年年底,受宏观面因素、国内玉米需求旺盛、港口大豆库存较高、季节性因素等影响,豆粕与玉米价差/比价处在历史底部区域。通过分析,我们认为玉米价格被高估,而大豆价格被低估。此时,结合时间窗口考虑,可以考虑进行跨品种套利。具体操作为买入豆粕的同时抛出玉米9月合约,数量比例为1:1。当时建仓时豆粕9月合约价格在2880元每吨,玉米9月合约价格在2250元每吨,二者价差为630元。建仓后不足4个月,二者价差迅速扩大至930元以上,保守估计有300元利润。按照目前豆粕2850,玉米2250的价格计算,保证金收益率为300/((2880+2250)*10%)=58.5%,如果仓位60%,则收益为35%左右。

  库存管理是期货市场的一个重要功能。企业合理利用期货进行现货库存管理,有助于降低库存成本,使库存资金的占用达到最小化,还可以避免库存公允价值的损失,提升公司经营业绩。

  2011年9月中下旬,菜籽油期货跟随大宗商品出现一波较大幅度的调整,其中菜籽油主力5月合约从10500元/吨调整至9700元/吨下方,最大跌幅超7%。此后,10月份后菜籽油期价在9600-9900元/吨之间展开振荡,逐步有维稳迹象。和期价的疲软迥异,10月份菜籽油现货价格相对坚挺,当年新菜籽油整体报价在10200元/吨之上,不少地区还呈现有价无市的局面。面对菜籽油期现倒挂这一事实,国际期货在认真分析的基础上,建议菜籽油小包装企业可以择机进行轮库操作,藉此降低企业经营成本,缓解资金紧张难题。

  从跟踪的情况来看,近期进行轮库操作的利润大多在800元/吨以上,最高达到1268元/吨,较为暴利。2011年10月中下旬轮库操作的收入与费用明细表如下:

  表1: 2011年10月中下旬湖北省菜籽油加工/储备企业轮库操作费用明细

  假设某小包装企业当前有菜籽油库存2万吨,企业精炼能力为2000吨/月,则有8000吨的额外库存(11月-5月共需要1.2万吨菜籽油满足精炼需要,额外库存为:2万-1.2万=0.8万吨)。此时,企业可以将这批菜籽油市价销售,按10400元/吨计算,共获得可用资金8000*10400=8320万。

  同时在期货1205合约上建仓1600手(每手5吨,合计8000吨),设持仓成本为9800元/吨,交易保证金和结算保证金收取按照30%计算,则占用资金1600*5*30%*9800=2352万。

  至此,企业获得了近6000万的可用资金(8320-2352=5968),同时每吨获得价差收益600元/吨。按照持有到期交割计算,至2010年5月交割,企业可得到潜在收益900*8000=720万。

  在期货上市前,现货企业买卖现货,都是通过“一手交钱一手交货”的现货采购模式,而现货采购是要耗费大量的人力、资金和库存,且现货价格因地区差异等存在较大的变化。期货上市后,相关企业可以用其改进传统的购销模式,利用期货进行购销创新,采取基差点价等方式购销现货,也可以直接在期货上买卖现货。

  对于上游企业而言,在加工之前就可以把产品在期货市场提前卖出,如果期价下跌,不用卖货就能赚到钱;如果价格上涨,把期货相关产品注册成仓单,进行交割,不用担心有价无市。此外,还可以利用仓单进行质押贷款,缓解企业的资金压力,可谓一举多得。

  2)下游:现货需求期货买,不用到处找货源,也提高了资金利用率,并降低库存压力;

  相关期货品种上市后,对下游需求企业而言,多了一种采购途径。相关企业在质量符合需求,价格合适的情况下,不必到处打听货源,只需要鼠标一点,只花10%的资金,商品就买到手。不但提高了资金利用率,还降低了企业的库存压力。

  所谓基差定价,可理解为一种交易方式或定价方式,就是买卖双方不就具体金额确定成交价格,而只是约定在未来的某一时间对预定的合同标的物进行实物交收,并规定以交货当天某一市场价格为基准,加上双方事先达成的升贴水进行货款结算。基差定价方式有效地降低了贸易中的价格风险,在国际贸易中广泛采用。

  2008年下半年,在国际国内大宗商品价格暴跌的大环境下,油脂价格也出现了惊天大跳水。此时,现货贸易企业不敢接货,上游生产企业不愿意卖货,整个油脂现货市场的中上游环节几乎处于停顿状态。然而在此期间,某粮油的菜籽油却一直热销,生产也并未受到明显影响。究其原因,就在于奥星采取了基差点价的销售方式。奥星粮油与贸易商约定,按照货到当天的期货0901合约收盘价加上预定的升水,作为双方成交价格。由于这种“浮动”的定价方式兼顾到商品在途运输期间的价格波动因素,符合了贸易企业当时的看跌心理,因此受到了广泛认同。奥星粮油也由此保障了企业销售的正常进行,并抢占了新的市场。而另一个疑问就是,在2008年下半年菜籽油价格屡创新低的情况下,奥星粮油如此“甩卖”是否会亏本呢?答案是否定的。原来,在前期菜籽收购完成时,奥星粮油已经计算出生产成本大致在10500-11000元/吨之间。当菜籽油价格涨到12500元/吨以上时,奥星粮油已经在期货市场上进行了卖出保值,锁定了销售利润。奥星粮油基差点价五步曲可分解为:

  T1:菜籽油期货价格涨至12500元/吨以上,企业在期货市场卖出套保,保证企业盈利1500元/吨;

  T2:企业采取点价销售,约定以交货当天0901合约的收盘价为基准价,同时根据市场制定升贴水;

  T0 菜籽收购成本确定,估算出菜籽油成本在10500—11000元/吨,下面按11000计算

  T1 菜籽油期货价格达12500以上,企业在0901合约进行卖出保值,持仓价按125000

  由于“期货价格+基差”充分结合了期货价格的代表性和企业对本地市场的熟悉性,使买卖双方处于相对平等的地位,有利于现货生产和贸易建立起平等共赢的经营机制。奥星粮油基差点价模式一推出,就得到中下游订货企业的好评。2008年7-11月份,奥星公司通过点价方式进行的菜籽油贸易量就达3万多吨,获利1000多万元,不但弥补了前期油菜籽收购亏损,而且也使下游客户很好地规避了风险,实现了双赢。目前,已经有多家现货企业开始与奥星公司开展期货点价贸易,稳定了供销关系,取得了良好的经济效益。

  期货市场是从远期合同市场发展而来,具有远期合同市场的特性。在特定的时候,把期货市场当做现货市场来用,直接在期货市场购销现货,能取得较好的效果。对具有一定优势的现货企业进行现货交割不失为一种较好的购销方式。

  通过对市场价格的分析判断以及企业的成本核算,可以在期货市场上卖出商品或者买入商品。在期货市场上进行购销可以保证现货质量、而且信用度高,不存在违约风险问题,有时还会存在一定的升贴水收益。

  期货市场除了传统的价格发现和规避风险的功能以外,还有一个很重要的功能就是融资功能。期货市场作为市场经济发展的必然产物,是资本市场结构和体系中的一个重要组成部分。而融资功能则是资本市场的主要功能之一,我们不能忽视期货市场的融资功能。

  不过,期货融资活动不同于一般意义的通过银行或证券市场的融资活动。通过银行或证券市场融资,是从储蓄者那里融通资金放贷给资金需求者;而期货合约融资,是一种保证银行贷款及业务经营的运作资金免受损失的工具。当银行贷款或来自别处的资金能够免受部分或全部潜在损失的时候,筹集这些贷款或资金比其没有规避损失能力的情况更容易。

  对于银行而言,最怕企业没能力偿还债务。有了期货,企业通过在期货市场保值,增加了抗风险能力,偿债就有保障。在美国,银行是不给没做套期保值企业贷款的。

  2)保证金交易,10%的资金买卖100%的现货。对贸易企业而言,变相扩大了贸易规模。

  湖北某油业有限公司是一家以生产油脂为主的民营企业,是湖北省上市后备企业。公司地处潜江经济开发区广泽大道北侧,资产总额7862万元,其中固定资产5280万元。具备了年加工油料12.5万吨和粮油贸易量10万吨的生产经营能力。

  做为湖北省上市后备企业,湖北巨源较好的利用了期货交易规则,把生成的仓单质押给交易所,以此提高企业的资金利用率。2008年7月份,湖北巨源向交易所质押菜籽油500吨,有效释放资金300多万元,加速了企业的资金的周转。2009年3月份,湖北巨源还进行了银行质押贷款尝试,他们通过交易所向光大银行601818股吧)质押仓单500多张,折合菜籽油2800吨,贷款1000多万元,做为收购菜籽的储备资金。

  其实,湖北省内有相当的企业都通过当地期货公司机构办理了仓单质押或者抵押贷款业务。

  又如,湖北某粮油集团有限公司是一家改制而成的集粮油收购、加工、销售为一体的民营企业,注册资本1000万元,资产总额9600万元,其中固定资产6200万元。

  中小企业融资难是一个普遍的问题,加上该企业自有资金不足,限制了业务发展。“但是,2008年通过商业银行和郑商所,公司把生产的菜籽油注册成标准期货仓单进行质押融资,扩大了融资渠道,加速了我们的资金周转。”巨鑫粮油财务总监尹项武介绍说。

  经过多年的整顿与培育,国内期货市场的规模逐步扩大,但是在争夺商品定价权方面还不占优势。金属看LME,农产品看CBOT仍是当前的现状。此时,国内期货市场因为交易品种、节假日休息、贸易方式等限制,不能满足部分客户的风险管理需求。国际期货利用香港中期的通道,为符合条件的产业客户提供境外期货的风险管理服务。

  其一,国内期货市场存在长假不开盘、交易时间较短等系列问题,产业客户利用外盘对同类期货产品进行对冲,能够在确保即时收益的前提下极大地降低投资风险。特别是突发事件发生时,可以积极采取措施对冲。2008年十一长假期间外盘的暴跌就是例子。

  其二,利用国际国内期货市场价格波动的不一致进行跨市场套利,实现投资者、期货公司、交易所的共赢。因为跨市场套利作为一种比较成熟的盈利模式,具有风险小、成本低的优点,产业客户可以借助这一模式实现稳步盈利。国内金属进出口企业都在用LME/沪铜比价来套利,油脂生产企业在CBOT市场和DCE市场进行套利。

  其三,部分进行国际贸易的企业因贸易方式、点价方式和合同方式的不一而面临较大的价格风险。此时,积极利用外盘进行套期保值,可实现贸易的增值保值。

  其四,加强对境外期货研究,能及时掌握外盘金融、政治、经济、军事、气候等最新动向,有助于提高自身的研发水平和服务客户的水平。

  我国期货市场还是一个新兴加转轨的市场,缺乏成熟的投资理念,这使得市场对投资咨询业务需求十分强烈,期货投资咨询业务具备良好的发展土壤和广阔的市场。但是由于近年来期货公司为了争夺客户,对咨询产品和研究报告基本上采取免费模式,因此摆脱免费服务、开辟收费业务将具有一定的现实性和迫切性。

  期货投资咨询业务的推出,拉开了期货市场业务创新发展的序幕,这对于国际期货来说,又是一个提升产业客户服务层次的契机。我们正从以下方面探索投资咨询服务模式。

  风险管理顾问服务是为企业提供规避风险、降低企业运营成本的整套方案,一般以第三方顾问或特约顾问的模式介入。由于近年来国际大宗商品价格波动剧烈,大型企业的经营负担加大,为了规避企业成本的大幅上升,进行套期保值是一种切实可行的办法。但是大型企业由于人员、制度等限制,引入第三方风险管理顾问势在必行,这是投资咨询业务介入的契机。

  金融期货推出后,客户面对的市场是瞬息万变的,客户所面临的选择也是多种多样的,如何把期货信息服务做好,是期货公司认真思考的问题。

  国际期货正在构建完善的信息服务体系,以适应客户日益增长的多元化需求。在为客户提供海量信息的基础上,我们还进一步挖掘信息中的蕴含的机会。主要思路是通过多个数学模型和数量化分析,提出一套投资市场理性分析工具为客户提供智能化投资组合管理,包括资产配置、风险评估、投资组合优化和套利策略等,并通过数据分析进行未来价格预测。

  期货是非常专业的避险和投资工具。但由于历史和社会原因,许多企业投资者把这个市场当作赌博的市场,还有一些人认为“期货=骑虎”,谈期色变,这些都是对期货市场的误解。因此,我们要进一步加强对投资者的培训,培训内容包括期货投资的理论和实践知识,目的之一是纠正产业客户对期货市场的错误认识,目的之二是向产业客户提供深度的套期保值等知识,使企业客户向专业化方向转变,实现稳健经营。

  多年来,国际期货积极关注产业客户的需求,在服务模式、产品服务、业务管理、技术手段等领域不断进行创新。

  “金融管家式”服务是从金融视角考虑问题,期货公司不仅仅为产业客户提供期货交易的通道,更要深入介入到企业的生产经营中,努力做好企业的金融助手、金融风险管家。

  国际期货除了向产业客户提供市场共知的套期保值、仓单质押、仓单融资等服务之外,更是从企业的原材料采购、产品销售等角度入手,全方位协助企业进行风险管理,为企业做大做强献计献策。

  例如,当前国际期货的一个重要工作是推动涉农企业经营方式的创新,帮助企业做实“订单”农业。

  订单农业又称合同农业、契约农业,是近年来出现的一种新型农业生产经营模式。所谓订单农业,是指农户根据其本身或其所在的乡村组织同农产品的购买者之间所签订的订单,组织安排农产品生产的一种农业产销模式。订单农业很好地适应了市场需要,避免了盲目生产。做好订单农业,是服务三农的必然要求。

  对传统订单农业而言,由于企业缺少规避风险的工具,在签订订单时心存顾虑;农户为了追求最大收益,也存在违约现象,这使得民企矛盾突出,订单农业履约率低。除少数附加值较高的产品外,订单农业名存实亡。随着棉花、菜籽油及早籼稻期货的上市,制约“订单”农业发展的桎梏不在。由于企业可以利用期货的市场功能提前锁定利润,企业敢于和农民签订合同,甚至签订高价合同或进行二次结算返款。这样以来,农民就能够放心生产,不必担心卖不到满意的价格。

  以某棉花公司为例,该公司是国际期货的老客户,近年来坚持发展棉花“期货+订单”农业。企业通过提供种子、提供技术、最低保护价收购等方式打消棉农的植棉积极性,并通过在国际期货进行棉花套保,保证了企业的利益。2008年年末棉花价格大跌, 由于及时在棉花期货市场做了卖出套保,该公司仍然坚持按年初与棉农签订的订单,以高于市场的价格收购新棉, 保障了棉农及公司利益不受市场冲击。

  又例如:湖北某菜籽油生产企业地处江汉平原区域,是一家菜籽油压制加工企业,现具有油料作物年加工能力20万吨,精炼加工能力10万吨。在菜油期货上市前,由于季产年销的特性,菜籽油现货价格波动较大,企业往往用一季来赌全年的收益,这对企业的经营非常不利。菜油期货上市后,该企业通过期货套保,有效地规避的风险,扩大了规模。为了满足企业的原材料需要,该企业在国际期货公司指导下,采取“公司+基地+农户+科技”产业化运作模式,积极发展“农户+企业+银行+期货公司”农业,目前在全国闻名的“双低”油菜籽主产区江陵县建立二万亩核心基地。该企业通过最低保护价收购+期货套保+银行扶植等方式,既保证了原材料收购,又带动农民致富增收,实现农企双赢。

  国际期货通过培训及引导等方式,帮助相关企业建立了“期货+订单”及等模式,为做实订单农业做出了贡献。做实订单农业不仅实现了农民增收,也培育和发展了龙头企业以及市场中介组织,还可融入农资、金融、保险等配套服务,从诸层面提高农业的整体水平,可谓多赢。

  服务产业客户需要的是能够满足现货企业需要的两栖型人才,这要求期货公司的员工不仅要专业化,还要知道产业客户的需求,能满足现货企业的需求。培养满足产业服务需要的员工,国际期货进行了很多尝试,最终找到一条适合之路。

  以新员工培训为例,国际期货并非为培训而培训,而是形成了一套特有的培养机制。新员工岗前培训后,一般要经过实习和轮岗两个阶段。实习期由老员工带领新员工熟悉相关产业的产业链,深入了解相关品种的上中下游企业的加工流程和产品流向。通过与产业客户的接触和交流,新员工能较快的把握企业的实际需求,并拥有较强的现货相关知识。此后进入轮岗阶段,轮岗期间实施导师制。新员工在研发中心、营销中心、专业团队及客服中心进行轮岗学习,能较快掌握公司的业务运作流程,迅速从生手向熟手转变。

  通过历年培养,国际期货目前已经组建出一支年龄结构合理、人才梯队健全的百战之师。

  产业客户参与期货市场主要是为了利用期货市场的价格发现和套期保值功能指导现货经营和规避现货市场价格不利波动带来的价格风险。而参与期货市场失败的企业往往是偏向了期货投机方面,把参与市场的主要目的放在了博取市场价差获利方面。对于涉农企业而言,这一现象特别严重。

  因为涉农企业大多属于中小企业,且大多数为个人或家族企业,现代企业管理制度缺失,风险控制机制不健全。加上这类企业整体素质不高,在进行期货套期保值业务时,企业负责人的个人抉择往往影响到业务的成败,进而影响到企业的现货经营。

  因此我们在服务农业类产业客户的过程中从开始和客户接触到深入培训和交易指导等环节中,始终注意帮助客户树立正确的利用期货市场的理念并且建立有效的管理体系,通过制度来解决套保问题。具体的做法是帮助客户建立现代套期保值管理体系。

  对于农业类企业而言,进入期货市场,运用套期保值工具并非简单的投资操作,而是一项系统化的事务。企业只有明确目标、设计制度、构建组织,完善运作流程,并进行合理的绩效评估,才能实现自己参与期货市场的初衷。目标、制度、运作、组织以及评估五个要素共同构成企业期货业务体系,缺一不可,其中任何的一方面做得不好都会直接影响到企业套期保值的效果。

  1)目标明确。国际期货认为企业参与期货时应非常的清楚自己参与期货市场是什么目的。无论是加工企业,还是贸易企业或是下游需求企业,参与期货市场的目标应是规避价格波动风险,保障企业的正常生产经营。套期保值是企业对现货经营中价格的风险管理工具。期货业务不能独立的存在,而需要和企业的现货经营相结合。

  2)制度完善。除了明确的定位外,国际期货还建议涉农企业制定一套完备的期货业务制度,来排除人为因素的干扰,保障期货业务的正常运行。具体分为内部控制制度、财务管理制度、业务运作制度及风险管理制度等。

  3)企业内部组织设置。为了进一步做好套保工作,涉农企业还应依照确立的目标和设定的制度,建立完善的组织构建,安排专门人员从事期货业务中的决策、执行、风险监控和考核等工作,以提高操作效果。

  4)运作流程。打好基础后,国际期货还帮助企业建立系统的操作流程,进一步发现和解决套期保值中的问题。这里面包括套保决策流程、套保执行流程、套保风控流程、资金进出流程、会计处理流程等。以风险控制流程举例:虽然套期保值业务能够帮助企业降低经营风险、锁定利润,但其本身就是具有高风险的,尤其当企业的风险管理不得当时,突发事件的产生会将企业置身于更大的风险当中。因此,风险监控是贯穿于整个套期保值业务全过程的,相对于子流程的提法,它更适合于“暗线”的角色,在操作的每一个环节都会体现,也需要全体人员的通力配合。通常,风险管理和监控流程由如下几部分构成:

  5)绩效评估. 绩效评估是定期对企业的套期保值业务进行评价。国际期货认为企业对套保的准确评价应该是从企业的整体经营目标出发,将期现两个市场结合起来进行,建立科学的期货业绩考核体系,不能就期货市场的盈亏来判断企业套保的成败。一套完善的绩效评估体系应分为过程考核和结果考核两部分。

  除了服务模式创新外,中期公司还针对产业客户的实际需求,开发出一系列服务产品,有效提升了产业客户利用期货市场进行风险管理的效率。

  掌上中期是国际期货专门针对产业客户推出的创新之举。一般而言,产业客户相关负责人都比较忙碌,没有时间实时盯盘,也没有时间去收集期货相关信息,更没有时间去交易。候机的间歇、出差的途中、会议的休息时间、晚上睡觉之前,或是他们独有的闲暇时间。

  针对企业家时间宝贵的特性,国际期货推出掌上中期系列产品。此时,一机在手,即可随时随地掌握行情并进行交易,还可获取相关研究资讯及投资指导,更能和中期精英分析师进行交流。掌上中期推出后即获得产业客户的好评,成为相关企业实现期现两条腿走路的好帮手。

  服务产业客户的过程中,如何利用期货进行价格风险管理非常重要,这关系企业经营利润的高低。

  传统的期货风险管理方法较多,但大多从基本面或技术面出发进行分析,600862股吧然后由企业负责人员进行决策,主观性较大,且连续性差。中期智能化点价系统则克服这一弱点,其从军事、航天领域移植并完全应用于金融市场的“精确制导及跟踪技术”,在短时间内形成各类量化图表化直观测试报告,定量地从年回报率、盈利能力、风险量化等诸多方面对投资方法的实际价值进行客观评价,较好的应用在企业的价格风险管理过程中。

  以某项目工程的承包商为例,设备、材料采购的费用约占工程总费用的50~60%。承包商若想挣得足够的利润,必须对原材料价格进行控制。由于材料中钢材占绝大比例,其成本主要是由钢材的采购价格决定。而钢材实际采购价格为开口定价模式,即以现货价格点价从贸易商采购相关品种,这就存在风险敞口。

  那么,如何利用钢材期货点价控制成本显得较为关键。中期智能点价系统通过对不同合约与指数的价格走势,结合企业采购和库存计划进行定价操作,成效较好。下图是2010年全年为例的螺纹钢期货定价体系与保值策略。

  对于产业客户而言,不仅要知道当前商品价格的高低,更要知道整体经济运行情况及所处行业的发展周期,这关系到企业的发展与稳定。

  为了满足产业客户这一需求,中期研究院推出了中期商品指数,并于2010年3月1日开始在CCTV二套播报。中期商品指数由中期金属指数、中期工业品指数、中期农产品指数三个二级指数组成,其独特之处就在于既能及时反映国际商品价格的变动趋势,又具有中国特色,反映中国经济的变化趋势。例如,在品种选取上,中期商品指数完全采用在中国期货市场交易的品种报价,这些品种本身就是对中国经济具有重要意义、最代表中国当前发展需求的品种。

  在此前的试运行期间,该指数走势能够很好地反映出中国经济与全球经济关系。例如,在2008年底到2009年初,中期商品指数就领先CRB等国际权威指数率先反弹,恰恰体现出中国经济先于全球经济复苏的宏观基本面;而2007年以来,该商品指数能提前6个月预警我国CPI走势。通过时差相关检验,CPI与滞后半年的中期商品指数相关性最大。2009年中期商品指数率先反弹,而后CPI于当年7月份反弹,两者时差刚好为6个月。

  国际期货公司在分析客户需求的基础上,开发出了中期—国瑞煊智能化交易信息服务系统,以此来服务于国际期货的产业客户。该系统为投资者确定买卖时机、有效控制风险提供了投资参考。

  该系统在保持传统业务主体的基础上研制出了智能化的套期保值功能,建立起了包括交易系统预警和行情预警的实施预警机制,并将搜索引擎技术应用到期货市场的信息资讯中,为客户提供完整的市场信息。

  国际期货公司还开发出了期货市场数据库管理系统,除包含数据存储功能外,还可开发宏观经济预警系统、行业未来价格环境模拟系统和指数跟踪系统等较为复杂和高端的功能以服务机构客户。

  综合来看,国际期货在产业客户服务方面进行了一系列尝试与创新,以上所举仅是代表而已。目前中期研究院还自主研发了中期数据库、衍生品实时风险预警与管理系统、策略宝变频程式化策略等系列应用型金融产品。

  为了更好地适应期货行业业务创新发展的需要,中国国际期货还加大了对信息技术和产品创新的投入力度。

  公司已经建立了高清视频会议系统,实现全国网点有效链接,并通过ERP系统,实现了公司服务流程再造,使内部管理标准化。

  公司网上交易率先采用的双ISP接入;网络为主干千兆;关键设备使用服务器全冗余和双机热备;最先进的网卡冗余,即使关键设备故障时也能正常运作,无需切换备服务器。为客户实现快速、便捷的期货交易。公司建立365×7×24高标准机房。网络系统采用国际最流行的星型拓扑冗余结构,配备安全高效的checkpoint防火墙进行网络隔离;客户网络交易中提供令牌认证方式,确保交易中心系统的安全可靠。

  借助股东强大的平台优势,中国国际期货还推出了“科技中期”新理念,全新构建“柜台中期”、“网上中期”、“掌上中期”及“95162语音中期”四位一体的立体式客户服务体系,并重磅打造“中期通”服务平台来满足高端客户个性化的需求。中国国际期货将一系列的研发产品、信息资讯以及相关的配套服务产品进行包装,为客户提供订单式的一站式服务产品。

  1.各级政府应加强对期货市场套期保值作用的认识,鼓励相关产业多参与期货市场,发挥期货市场对产业经济的带动作用,成为发展地方经济的重要力量。

  2.政府部门要组织力量,研究期货市场功能,研究期货避险的可行性和必要性。特别是要注意总结期货“服务三农”及服务中小企业的经验成果,成效,并将之推广。

  3.政府相关职能部门加强与新闻媒体的沟通与协作,组织媒体开辟期货投资知识宣传栏目,加大期货的正面宣传,让广大企业正确认识期货,重视期货的积极作用。

  4.建议交易所与政府部门合作,通过发放农业期权及能源期权等方式去间接补贴企业及农民,从而增加政府宏观调控的灵活性和多样性。

  交易所及监管部门应依托期货公司,构建完善的期货培训体系。通过大力宣传、普及期货知识, 使一些适合做套期保值的企业了解套期保值的功能和操作方法, 同时及时培养一批懂期货和现货操作的专业人才。通过系统的专业的培训,有助于企业建立现代企业制度, 使其能够根据自身实际情况、选择采用期货市场的套期保值交易手段, 逐步进入期货市场。

  ①加大行业分析师培训力度,建议交易所、行业协会、监管部门等组建期货学院,并在北京、上海、广州、武汉、深圳、杭州等地建立区域培训中心,以点盖面,辐射全国,为期货公司及企业提供专业的培训。在这一过程中期货公司可以发挥更大的作用。

  ②定期在培训中心举行培训活动,并组建初级班、高级进修班等满足不同层次人士的需求。

  ①鼓励期货公司研发升级换代,摆脱原来纯粹的行情研究老套路,向专业化,金融化,系统化进军。

  鉴于当前国内中小企业数量较大,整体素质不高的状况,期货公司可以构建一揽子服务体系,从人员培训到套保体系构建,从风险控制到资金管理,从开户到交易到交割到结算提供一整套服务。

  ③鼓励期货公司服务产品创新、技术创新、服务模式创新,重奖作出杰出贡献者。

  ①大力宣传、普及期货知识, 使一些适合做套期保值的企业了解套期保值的功能和操作方法, 及时培养一批懂期货和现货操作的涉农专业人才。建立现代企业制度, 使其能够根据自身实际情况、选择采用期货市场的套期保值交易手段, 逐步进入粮食期货市场。

  ②加大三农服务力度,推广“公司+农户”或定单农业模式, 一方面使农民可以直接或间接地参与期货市场, 规避风险, 保证农民的预期收入, 另一方面有利于企业实现利润, 保证合同履行, 最终使得生产者和经营者“双赢”。

  期货是世界大宗商品的定价基准, 利用期货市场争夺国际重要商品定价话语权, 已经成为中国改变在国际贸易中效益低下问题的核心所在。

  ②完善交易制度,大胆创新。例如交易所在套保审核制度方面,可以借鉴国际经验,从开户阶段就开始进行分类监管,这样有助于企业套保资金的介入;又如对保证金制度进行适当改革,降低近月合约的保证金比例,增加其流动性等。

  2.加快关系国计民生重要品种上市步伐,例如金融类期货、原油为首的能源期货等,为更多企业利用期货套期保值开辟通道。此外,我们建议加尽快推出期权类品种,这样有助于相关企业规避期货风险, 健全期货交易机制。

  ①大力推进仓单质押和仓单抵押贷款等金融创新业务,扩大期货交易所的影响力;

  银行特别是农发行要加大对相关企业的套保扶植,从资金、风控、技术等方面采取切实有效措施,解决相关企业资金难问题。

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